品牌咨讯

嘉鹏-河内1分彩是真的假的

嘉鹏

  来源VuWS:?岳读债市?

  原标题EWrj:限额所剩不多kspc,发行再度回落——3月地方债观察

  基本结论

  由于今年地方债发行节奏明显前置pz,3月地方债发行规模再度回落xeEL。

  3月地方债共发行3875.23亿元1l,其中一般债发行2333.26亿元nKv(新增1863.05亿x、再融资470.21亿fL240)IhC、专项债发行1541.97亿元g(新增1330.93亿oxN、再融资211.04亿lG)21a。

  1-3月累计发行地方债券16105亿元s2,其中新增债券15424亿元QlzNR,占提前下达额度的83.5%2,包括一般债券4595亿元,完成提前下达额度的82.3%uB;专项债券10829亿元M9VyO,完成提前下达额度的83.9%8YyAo。

  在各地已发行新增专项债规模接近提前下达限额的情形下DAAK,3月31日国常会进一步明确要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上bRi2R0,抓紧按程序再提前下达下一批地方政府专项债额度x,预计二季度地方债发行即将放量cUW。

  从地域分布上看E0sX15,3月共有21个省级行政区发行地方债9Q,其中河南DHY、河北rPrJ、黑龙江省发行规模位列前三cN。发行期限方面ovQ,3月地方债发行期限多在10年Sh(含GX4)以上eTBCVf,尤以10年m5Un、30年期为主kXw,平均发行期限基本与2月持平InF。从资金用途上看FyKb,新增专项债资金多投向公用事业和基建领域MEzCO。

  3月专项债作资本金项目数量有所减少AzX,所涉及的13个项目4“专项债作资本金规模/项目总投资6B6l”比例多高于20%,但由于专项债用于资本金的规模有所下降6m19,整体较上月对基建投资的撬动作用并无明显增加6kTZ。

  3月地方债发行利率整体延续下行趋势80,5年期ZcH、10年期地方债融资成本均创2019年以来新低6AcUR。

  风险提示SUt:1Ehn)新冠肺炎疫情扩散超预期mX;2jKg)项目收益债资金投向分类不合理Ki;3WAeN)专项债做项目资本金统计有遗漏P。

  由于今年地方债发行节奏明显前置Glx,3月地方债发行规模再度回落EaP。本文对3月地方债发行情况进行了梳理Bk,以供投资者参考EPq。

  一o2Gf、2020年3月地方债发行回顾

  1. 3月地方债发行规模再度回落至3875.23亿元

  3月地方债发行再度回落F,新增专项债持续下降2Qo。3月地方债共发行3875.23亿元ByMYpz,其中一般债发行2333.26亿元T(新增1863.05亿46K、再融资470.21亿ugk)97aHCL、专项债发行1541.97亿元FTdfS(新增1330.93亿B、再融资211.04亿1tw63o)J0Bi。

  此前财政部已分两次提前下达2020年部分新增地方债务限额gWfw,2019年11月下达新增专项债务限额1万亿元0[1kCYlQn]k7he,2020年2月进一步提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元i(其中一般债务限额5580亿元Kj、专项债务限额2900亿元nB)0[2pli]5wl,两次共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元1vZzz,达到全国人大授权在当年新增地方政府债务限额的60%以内提前下达下一年度新增地方政府债务限额的上限0[3M6s]b8B。

  1-3月累计发行地方债券16105亿元HRlX,其中新增债券15424亿元oi,占提前下达额度的83.5%gkq,包括一般债券4595亿元LZ,完成提前下达额度的82.3%x6q7p;专项债券10829亿元,完成提前下达额度的83.9%LGmq。

  随着专项债发行规模接近提前下达限额cFN7,3月31日国常会0[4K]明确要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上Mw,抓紧按程序再提前下达一批地方政府专项债额度L,带动扩大有效投资3,且提到各地要抓紧发行提前下达的专项债5Dozu,力争二季度发行完毕8OdD,预计二季度地方债发行即将放量karZeT。

  2. 河北zTd、河南uAX、黑龙江三省发行规模位列前三

  3月共有21个省级行政区发行地方债a3Q3s,其中河北LL、河南BEr2E、黑龙江三省发行规模位列前三m4Hm。从券种看CAm,浙江MlC3S、海南oacM、甘肃ZS0KL、宁夏C、山东5省仅发行了新增一般债ZOaBws,厦门L、西藏2省n(自治区)仅有新增专项债发行3NJf,河北C27b、河南bdL、黑龙江kzuom、新疆dg2、湖北5eIQ9X、湖南D、陕西scm、宁波等8省XYrNl(计划单列市0YZ)两类债券均有发行wXxIBx。从发行体量看Ikju,河北PmT、河南6Jy、黑龙江3省位列前三h6iobU,发行规模合计1504.17亿元Lr,占3月发行总规模的38.81%kXZFo。一般债发行规模前三为河北xMn、河南SOGFJh、黑龙江kAOz,三省合计发行908.62亿元lBVJk,占3月一般债发行总额的38.94%o0;专项债发行规模前三为河北KThH5、安徽1、新疆2n,三省合计发行807.80亿元,占3月专项债发行总额的52.39%xfOdG。

  根据财政部披露T,1-3月Z7S,北京A、天津u、辽宁Nr6、宁波iR、安徽bjxs、福建08zLT、江西TJ、广东F0vljJ、四川b、贵州v、云南gC、西藏HW2F、新疆生产建设兵团等13个地区完成全部提前下达额度债券发行任务Z,黑龙江P、厦门V、山东a、河南j6l、湖南nGc、广西等6个地区完成进度超过90%0[5KJCYv6]1qIt。

  3. 3月地方债发行以长期限为主

  3月地方债发行以10年期1Y(含SJM)以上为主WD,平均发行期限基本持平2。

  3月sERQq,30年期地方债发行规模达1405.07亿元7kE,占比达36.25%CjCv;10年期4(含OOSMy)以上的地方债发行规模合计达3240.32亿元ZflW,占比达83.61%ZSk1。分券种看AkVQ,一般债发行以30年期为主IVfTwW、专项债发行以10年期为主dN,占比分别为48.52%Syzo、38.20%C。整体上看blokKm,3月地方债平均发行期限与2月基本持平。

  4. 3月新增专项债资金投向以公用事业和基建为主

  新增专项债资金多投向公用事业0[6JUD7K]和基建领域7od4。3月新增专项债中投向最多的为公用事业Zj、基础设施建设、收费公路vety、轨道交通等收益确定性较强的领域n3Z,分别占比42.73%ko、38.12%、4.74%2cM5h、3.33%j3r。

  5. 3月专项债作资本金项目有所减少

  受专项债发行规模整体回落的影响yw,3月专项债作资本金项目也有所减少uK。3月新增专项债中有64.45亿元被用作项目资本金Gv,占比为4.60%ddjw。具体来看fXI,湖南yZY、厦门两省I(计划单列市VRNowv)用作资本金的专项债0[7wTH]金额较多gw2,分别为33.53亿元F1、30.00亿元e;湖南e、厦门两省Oa(计划单列市n0)专项债用作资本金的比例较高n81ttC,分别为49.06%ctIn、60.00%JhBe。

  3月专项债作资本金共安排13个项目qWO5jD,其中s“专项债作资本金规模/项目总投资UI”比例多超过15%jaM。从地域分布上看JSD,13个项目中湖南专项债用于资本金项目较多w4JN(10个JMk)M11tKy,其余新疆g6、贵州LW0k、厦门分别有一个jb。从细分用途上看W,交通基础设施建设d7、水务建设7E、铁路和水利建设项目较多9。此外01eU,13个项目中有8个项目rl“专项债作资本金规模/项目总投资wH”比例超过20%CYwc,较上月专项债用于资本金的比例有进一步提升wr,但由于专项债用于资本金整体规模下降I9xhE,专项债用作资本金对基建投资的撬动作用并无明显增加LLcR。

  6. 3月地方债平均发行利率继续下行

  3月发行成本方面S,5年期一般债平均发行利率较2019年整体有所下降F8ar,为2.73%4ZF;专项债平均发行利率延续此前下行趋势f,为2.77%NIsygn。10年期一般债、专项债平均发行利率分别为2.91%4j、2.92%qa6p7,均创2019年以来月度平均发行利率新低nynyq。

  0[1Y9yG] 来源EtC:

  http://yss.mof.gov.cn/gongzuodongtai/201911/t20191127_3430570.htm

  0[2cBj] 来源Ap76:

  http://yss.mof.gov.cn/gongzuodongtai/202002/t20200211_3468495.htm

  0[3Qx] 来源Vb:http://www.gov.cn/xinwen/2018-12/30/content_5353507.htm

  0[4Y4cAh] 来源9MrOp:http://www.gov.cn/premier/2020-03/31/content_5497614.htm

  0[5XXJ] 来源oZ0:

  http://gks.mof.gov.cn/gongzuodongtai/202004/t20200401_3492048.htm

  0[6K0r] 公用事业包括医疗w5BV、水利6wVcD、供热供气等民生项目Y。

  0[7da5] 每只专项债仅有部分用作项目资本金。eN“做资本金的专项债”指的是用作项目资本金的那部分专项债金额li2N,而非每只债的发行额OJGy。

  二h、小结

  3月地方债共发行3875.23亿元F4yUQ,其中一般债发行2333.26亿元KVJ(新增1863.05亿6G、再融资470.21亿MlkDTX)kk9j2、专项债发行1541.97亿元6EYxO(新增1330.93亿g、再融资211.04亿TB5)zw。在新增规模接近提前下达限额的情形下Nv,3月31日国常会明确要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上tXJN,抓紧按程序再提前下达一批地方政府专项债额度AAqp,预计二季度地方债发行即将放量t6。

  从地域分布上看wY,3月共有21个省级行政区发行地方债OgQ,其中河南、河北qAL、黑龙江省发行规模位列前三vYj。从期限上看00w,3月地方债发行期限多在10年HEq(含YkYA)以上FJ,尤以10年fwff9、30年期为主H9Q,平均发行期限基本与2月持平zyD。从资金用途上看Ccl,新增专项债资金多投向公用事业和基建领域yA8hO。从专项债作资本金角度上看uHKj,3月专项债作资本金项目数量有所减少MkHB,所涉及的13个项目rEWd“专项债作资本金规模/项目总投资5”比例多高于20%X9z,但由于专项债用于资本金的整体规模有所下降U4lH,相较于2月KDn,专项债用作资本金对基建投资的撬动作用并无明显增加e1We。从资金成本上看g81q,3月地方债发行利率整体延续下行趋势,5年期H、10年期地方债融资成本均创2019年以来新低tOusJ2。

  三agu、风险提示

  1CQ1) 新冠肺炎疫情扩散超预期FIv;

  2Z) 项目收益债资金投向分类不合理xCuR;

  3aiK) 专项债做项目资本金统计有遗漏4jX。

免责声明BO7:自媒体综合提供的内容均源自自媒体1ZTF,版权归原作者所有IA,转载请联系原作者并获许可1。文章观点仅代表作者本人t668,不代表新浪立场1Jp。若内容涉及投资建议dQ0,仅供参考勿作为投资依据LdBL。投资有风险wDRM,入市需谨慎X5y。

责任编辑RB0E:李铁民

================  医流商城  ================

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与本网无关。其创作性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不做任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容

版权声明:未经医流商城授权不得转载、摘编或利用其他方式使用上述作品。已经经本网授权使用作品的,应该授权范围内使用,并注明“来源:医流商城”。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。

对比栏