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金风科技净利创5年新低 增收不增利风电巨头等待盈利拐点

2020-04-05 00:02:28

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  原标题NBWD:金风科技净利润创五年新低 9K“增收不增利gH”风电巨头等待盈利拐点

  在彭博新能源财经o2R(BNEFX)公布的2019年全球风电整机商新增吊装容量排行中ZD2xQ,新疆金风科技股份有限公司mAko(下称金风科技NCYm,002202.SZBZqzQ)以28%的市场份额稳居国内第一大风机制造商的宝座。

  凭借市占率mJP、技术等方面的优势ge,金风科技在国内风电市场独占鳌头3d9GW。但即便如此7Uxcex,这家风电巨头近些年来却陷入业绩不稳的尴尬处境k8。最新公布的2019年业绩显示7ZT,金风科技净利润已经跌至最近五年来的最低pLG,且该公司市值在不到两年时间里几乎“腰斩0”d。

  否极泰来9,金风科技会在2020年迎来盈利拐点吗NM8x?

  净利润创五年新低

  2019年N,金风科技实现营业收入382.45亿元X2,同比增长33.11%4xTbW;实现归属于上市公司股东的净利润22.10亿元lFO,同比下降31.30%KJ。这份qYL“增收不增利YWFN”的业绩成绩单让金风科技颇为尴尬:在创下史上最高营业收入之时5XU,该公司的净利润却降至近五年来的最低So,盈利能力大幅下滑3。

  作为国内最大的风电整机制造商264R6,充当金风科技Agtx“现金奶牛ZE”的业务便是各种类型的风力发电机组销售YI。2019年,这项业务为该公司带来了288.70亿元的营业收入o,占总营收比重的75%5KRD1。21世纪经济报道记者查询金风科技近些年来的销售数据发现p,该公司去年的风电机组销售创下新高svFDC,达8.17GW9QT,销售增速仅次于BcIH“行业大繁荣y”的2015年0Oas。

  金风科技去年对外销售的风力发电机组机型为1.5MWH、2.0SnhdMlE、2.5S9、3.0S以及6.0ScO,分别对应不同的额定功率FB0X,以顺应国内风电机组大型化趋势oxH。这其中x,2.0SwOF、2.5S为主力销售产品JJLEs,2019年的销售容量分别为4.73GW5H、2.35GW5X,同比分别增长8.55%Hw3xC、215.84%zp。

  实际上V,2.0S和2.5S机型的销售大增反倒成为阻碍金风科技2019年净利润增长的主要原因o0fQ。

  年报显示pwM,该公司2.0S和2.5S两种机型去年分别实现营业收入148.10亿元llurQ、77.88亿元B6dkI,同比分别增长2.87%QwXfM、169.29%unHZ。但相应地,这两种机型的营业成本相当高2I2T,分别为130.45亿元Ek、69.36亿元P40ef,同比分别增长12.26%NZ、192.66%jQTX。

  上述两种机型的营业成本增速高于营业收入增速Nwl,意味着这两种机型去年销售的毛利率大幅降低foOS。根据年报xzo,2.0S和2.5S的毛利率分别为11.92%S5、10.93%e,较2018年下降均超过7个百分点xX5。

  yqDA0“金风科技2019年2.0S和2.5S产品销量大幅增长是受到订单执行周期的影响fP1E。2CR”一位新能源行业分析人士告诉21世纪经济报道记者21GZG,考虑到风电行业一年左右的订单周期xn0a7,金风科技去年执行的订单实际上都是在2018年中标cjFp,与此同时MoS0,这部分订单机型受到产品更新替代以及产能过剩的影响属于低价订单e,并不赚钱Bx。

  新时代证券最新发布的研报也表达了类似观点f1。该机构指出t,TNZ“从价格来看KeWl,2018年第三季度是行业价格低点Hsa31,整体订单交付周期一般是12-18个月0gt,金风科技2019年整体处在消化前期低价订单的过程中S9Hq。UC6mq”

  不过VdU,对于风电这种周期性行业而言5o5,因产能过剩导致恶性市场竞争5Ls3,并进而引发的Ca“价格大战h0uP”几乎每隔一段时间就会出现1PgVY,这也成为金风科技近些年来盈利不稳定的一个重要因素cgWI0q。

  2020年触底反弹?

  净利润降逾三成对于金风科技来说gb8e,是值得重视的经营滑坡现象Nv。事实上MYM,如果以扣除非经常性损益后的净利润数据为参考ztx,该公司去年主营业务盈利能力下滑程度更加明显F2I8q。根据年报vw,金风科技2019年扣非净利润为16.21亿元Np,降幅43.53%2aNtG,创下2014年以来的新低3COxC。

  但在业内人士眼中fYr,这家风电巨头企业在今年却有望否极泰来3bf。

  前述新能源行业分析人士告诉21世纪经济报道记者,受到国内风电行业补贴退坡所引发的JNf“抢装潮GWHDJ”影响j8Vu,风电整机领域需求旺盛uEgypE,整机招标价格自2019年起一路上扬1bk1,金风科技今年执行的订单价格将显著高于去年3x,业绩有望提升4Ov。

  瑞银证券中国公用事业i8bj、新能源及环保行业分析师刘帅在接受21世纪经济报道记者采访时也认为hjv,受风电行业补贴退坡时间点的影响zzc,预计今明两年都可能出现811“抢装潮6cr”VanB,今年风电行业新增装机量或达30GW至35GWUdycz,整个风机行业需求有一定的支撑2D。而考虑到国内风机制造商产品出口较小2DNa,今年海外疫情对风电行业整体的冲击并不大R。此外P8B,据了解新能源行业的kC“十四五Q9Xc”规划可能会偏激进LWus,这对于未来几年的风电装机量都是比较好的促进XvTVI。

  21世纪经济报道记者从一位风电企业人士处获取了一份2019年国内主流风电机组的招标价格。根据价格显示Lp,去年国内2MWe579、2.5MW的风电机组价格分别上升至3700元/千瓦HdB、3900元/千瓦左右xj1ZU。此外w,该人士透露Jb,金风科技在去年底的某场投标中C97,其2.5MW和3.0MW的投标均价都超过4000元/千瓦QA。

  低价订单影响下n,金风科技去年风力发电机组销售业务整体的毛利率低至12.30%lDAcr,较2018年大减6.89个百分点o。但新订单的执行将扭转这一局面VgO,中信证券分析认为FZH,zpRd“随着前期低价订单压力基本释放W8,涨价订单陆续进入执行期I,以及机型平台精简优化hgI07,预计金风科技风机毛利率有望回升至15%左右vI98。GNx”

  此外Umg,根据金风科技的统计bvHG1,该公司2019年年底在手订单与年初基本持平为20.9GWVd,在手订单充足HS1I。

  然而lx2,Qb“抢装潮SjM”是一把双刃剑vl3,在刺激行业需求提升的同时ovRpO,也存在一些潜在风险GUsCG。纵观我国风电行业近十多年的发展史hkSg,该行业呈现的周期性变化最为明显Vh,尤其是补贴政策和弃风限电因素zg4xw,均较易影响风电行业的装机变化T8HY。

  当RF5LLX“抢装潮DIP1WX”带来风电行业周期性繁荣之时Ite5m2,产能过剩也将随之而来fWO,这对于风电整机厂商是不可避免的阶段性冲击dD。对此vXA,刘帅认为yyK,国内风电企业依然需要坚持做好降成本以及风机质量保障dwgG,以应对未来的不确定性1e5u06。

责任编辑U:陈悠然 SF104


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